北里コーポレーションは2005年設立の医療機器メーカーで、不妊治療のうち体外受精・顕微授精といった高度生殖医療に特化する。卵子や受精卵の凍結保存に使う「Cryotop」、培養試薬、採卵針やETカテーテルなど、採取から培養・受精・凍結融解まで全工程の製品を静岡本社工場で一貫生産する。製品は国内の病院・クリニックに加え、世界約110カ国・地域で約80社の代理店網を通じて供給され、海外売上比率が高いのが特徴である。

(1) 全工程を網羅する製品群 採卵から培養・凍結融解まで不妊治療の各フェーズに対応する製品を総合提供でき、医療機関の囲い込みにつながっている点が強みである。 (2) 世界に先行する凍結技術 超急速ガラス化法など凍結分野の開発を早期から手掛け、高い生存率を実現する技術が世界各国で採用されている。 (3) 高い参入障壁と収益性 ニッチ市場かつ規制許認可や手作業のカスタム生産が必要で、営業利益率約59%という高収益を支えている。

連結業績は2023年3月期の売上93.48億円から2024年3月期は100.80億円へ前期比約8%増となり、営業利益は51.28億円から59.12億円、純利益は33.70億円から39.72億円へ約18%増と二桁の利益成長を確保した。営業利益率は約59%と高水準を維持する。国内の保険適用拡大に加え、米国・中国を中心とした海外開拓と新社屋による生産能力拡大が今後の成長要因と位置付けられている。

売上の上位販売先3社で約48%を占める顧客集中があり、社外取締役が代表を務める海外代理店との関連当事者取引が含まれる点には留意が必要である。製品の安全性や品質に問題が生じた場合の回収・賠償リスク、海外販売に伴うカントリーリスクや関税など貿易制裁の影響、新規参入による価格引き下げ圧力も想定される。原材料価格の高騰を販売価格へ転嫁できない場合は収益力低下につながる可能性がある。