山忠は1991年に設立され、愛知県大治町に本社を置く不動産グループです。連結子会社の株式会社ジャストインと2社体制で、主に愛知県とその周辺地域で事業を展開しています。事業は開発・ストック・ホテルの3セグメントで構成され、開発では1KタイプやLDKタイプの都市型分譲マンションや宅地分譲の企画・開発、販売を手掛けます。ストックでは賃貸・管理やレンタルオフィス、ホテルではビジネスホテル「ジャストイン」を3店舗運営し、地域密着で一気通貫のサービスを提供しています。

(1) 地域密着の一気通貫体制 愛知県を中心に開発から賃貸管理、ホテル運営までを自社グループで担い、不動産オーナーへ間断なくサービスを提供できる体制を強みとしています。 (2) フローとストックの収益構成 変動の大きい開発のフロービジネスに、賃貸やホテルの継続的なストック収益を組み合わせ、グループ全体の業績安定化を図っています。 (3) 安定した収益性 売上高営業利益率を重要指標に掲げ、第34期は計画を上回る14.7%を実績として確保しました。

売上高は2023年4月期の44.59億円から2024年4月期は55.33億円へと前期比約24%増加しました。連結純利益も3.08億円から4.78億円へと約55%増加し、営業利益は8.12億円、営業利益率は約15%と高い水準です。背景には名古屋圏のマンション価格上昇やインバウンドによる宿泊需要の回復があり、開発セグメントが成長を牽引し、賃貸・ホテルのストック収益が下支えする構図となっています。

主に愛知県を中心とした地域集中型のため、同地域の経済動向や競合参入が業績に影響する可能性があります。また不動産仕入れや建設資金を金融機関からの借入に依存しており、第34期末の有利子負債比率は総資産の約63%と高めで、金利上昇は支払利息の増加や住宅需要の減退につながり得ます。開発はフロービジネスのため引き渡し時期により四半期業績が大きく変動する点にも留意が必要です。