レナサイエンスは2000年に設立した研究開発型のバイオベンチャーで、医薬品・医療機器・AI医療ソリューションなど多様なモダリティを手掛ける。大学や研究機関で見出したシーズを基礎研究から医師主導治験まで一気通貫で開発し、製薬企業へライセンスアウトして契約一時金やマイルストーン、ロイヤリティ収入を得る事業モデルを採る。がん・糖尿病・呼吸器・循環器の四疾患や女性・小児のメンタルヘルスを対象に開発を進める。

(1) 一気通貫の開発網 大学や46の医療機関と連携し、基礎研究から医師主導治験まで自社主導で繋ぐ開発ネットワークを築いている点が強みである。 (2) 多様なモダリティ 医薬品に加え医療機器やAI医療ソリューションへ領域を広げ、複数のパイプラインを並走させてリスクを分散している。 (3) 自社シーズの特許 主要化合物の物質特許をグローバルで確保し、希少疾患でも上市後の収益が見込める基盤を持つ。

営業収益はライセンス一時金に依存して非連続だが、最終損益は2020年3月期の184百万円の赤字から2021年3月期は100百万円の赤字へと縮小した。営業損失も同期間に183百万円から86百万円へ改善している。手取概算12.86億円を研究開発に充当し、今後はパイプライン拡充と新規導出、AI医療ソリューションの事業化が成長の鍵となる。

創薬の開発は長い年月と多額の費用を要し、各パイプラインが必ずしも成功するとは限らない点が最大の留意点となる。導出先からの評価が得られず契約一時金やマイルストーン収入が想定規模に届かない可能性や、収入の計上時期により各期の業績が大きく変動する可能性がある。研究開発の遅延や追加試験で計画外の資金調達が必要となる場合もあり、業績や財務への影響に注意したい。