上場済2024年12月23日 上場 次の主幹事IPOに備えて口座開設
IPOスケジュール2024年12月日本オーエー研究所(5241)
評価D
名証ネクスト小型IPO

日本オーエー研究所

5241 · 情報・通信· 公共・金融系の独立系受託開発
IPO基本条件
スケジュール上場済
✓
—
BB開始
✓
—
BB締切
✓
—
価格決定
✓
—
購入申込
✓
12/23
上場
仮条件
510〜550円
想定価格 ¥570
想定時価総額 / 吸収金額
4.4億円 / 1.1億円
規模感:小型
発行株数 / 公開株数
804,000株 / 207,000株
オファリングレシオ 25.7%
予想PER / PBR
— / 0.8倍
想定時価総額ベース
主幹事 = 当選確率MAX
Jト
Jトラスト グローバル証券
主幹事
Jトラスト グローバル証券で口座開設
本銘柄は上場済 / 次回IPOでJトラスト グローバル証券を活用するために
副幹事・引受の証券会社
SBI
証券
SBI証券—開設
岡三
証券
岡三証券—開設
Rakuten
証券
楽天証券—開設
01

事業概要

情報・通信 · 公共・金融系の独立系受託開発

1. 事業内容

1983年設立の独立系システム開発会社です。資本やベンダーに依存しない立場で、創業以来、官公庁向けの公共系事業を展開し、2007年からは銀行・保険・証券向けの金融・法人系事業を加え、この2事業を主力としています。受注はメーカーやシステムインテグレーターのパートナーとして個別領域を担う形が中心で、国税電子申告システムや通関情報システムなど社会基盤を支える大規模案件に関与してきました。開発後の保守やアップデートを含む長期継続案件が多い点が事業の特徴です。

2. 事業の特徴・強み

(1) 約40年の官公庁開発実績 創業以来、官公庁システムの開発を積み重ね、自ら入札に参加できる資格を保有する点が信頼の基盤となっています。 (2) 認定パートナーの地位 NTTデータのアソシエイトパートナーやNSD・CIJのコアパートナーに認定され、大手から領域を任される技術力を備えています。 (3) 長期継続の案件構造 基幹システムは納品後も保守や改修が続くため、案件が長期化しやすく受注の継続性が見込めます。

3. 業績推移と成長要因

売上高は2022年12月期の2,404百万円から2023年12月期は2,731百万円へと前期比約13.6%増加し、官公庁向けの受注が伸長しました。一方で営業利益は64百万円から41百万円、純利益は40百万円から27百万円へと減少し、人材確保コストの上昇などが利益を圧迫しています。公共・金融分野のDX投資は堅調で受注環境は良好ですが、労働集約的な構造のため売上成長を利益へ結び付けられるかが今後の焦点です。

4. リスクと投資家視点の注視ポイント

最大の留意点は売上構成です。当事業年度の売上の84.1%をNTTデータグループが占めており、同グループの方針変更が業績に影響しやすい構造です。また受託開発は参入障壁が相対的に低く、オフショア開発などとの価格競争にもさらされます。加えてIT人材の確保が難しく、人件費の上昇が収益を圧迫する可能性があります。納期遅延や不採算案件の発生も業績変動要因となり得ます。

※ 本要約はAIによる届出書の要約です。編集部レビュー済
02

らぼ評価(5軸の根拠)

編集部監修・需給/地合い/成長・テーマ/割安性/リスクの評価詳細 + 編集部総括
らぼ総合評価
D
らぼ初値予測✧ 予想的中!
¥559〜638-2.0%〜+12.0%
100株あたり利益 -1,100〜+6,800円
総合評価はCで、需給は底堅いが収益力は限定的
※ 初値予測・らぼ評価(バンド/グレード・割れリスク・確信度)はいずれも編集部・AIによる独自分析です。統計モデル等による参考情報であり、投資助言・投資結果の保証ではありません。
◎
需給吸収1.14億・小型
吸収金額は約1.14億円と極めて小型で発行株数が限られるため需給は締まりやすく、公開価格550円も仮条件の上限と一致しています。主幹事はSBI証券で、こうした小型かつ上限決定という条件から短期の需給面は底堅いと評価できます。
△
地合い地味なSI
公共・金融系の受託開発はDX投資の追い風こそあるものの、労働集約的で地味な業態であり、目新しいテーマ性に乏しい分野です。そのため市場の注目度は中程度にとどまり、上場時に大きく人気化しづらい面があると見ています。
△
成長・テーマ増収減益
2023年12月期の売上は前期比約13.6%増の2,731百万円と伸びた一方、純利益は40百万円から27百万円へと減少しました。受注環境は良好なものの、人件費上昇が利益を圧迫しており、利益成長の持続性については慎重に見極める必要があります。
○
割安性PER約16倍
想定時価総額4.42億円に対し純利益は0.27億円でPERは約16倍と、新規上場銘柄としては過熱感の乏しい水準にあります。ただし純利益の絶対額が小さく、わずかな業績変動でも株価指標が大きく振れやすい点には十分な留意が必要です。
×
リスク顧客集中
売上の84.1%をNTTデータグループに依存しており、特定顧客への集中リスクが際立ちます。加えてIT人材の確保難や受託開発における価格競争の影響も受けやすく、基礎的なリスク面は全体として慎重に見る必要があると判断しました。
編集部コメント
公共・金融分野の受託システム開発を手掛ける独立系企業で、官公庁の基幹システムを中心に約40年の開発実績を積み上げてきた点が強みです。国税電子申告や通関情報処理など社会基盤を支えるシステムに関与し、納品後の保守や改修まで含む長期継続案件が事業の柱となっています。吸収金額は約1.14億円と極めて小型で需給面は締まりやすく、公開価格550円は仮条件の上限と一致しているため短期の需給は底堅いと評価できます。一方で売上は27億円規模ながら純利益は0.27億円と利益率が低く、前期比でも減益となっているため、総合評価はCにとどめました。(一方で売上の84.1%をNTTデータグループに依存する顧客集中の観点からは保守的に見られる可能性も高く、割れリスク:11%・評価の確信度:92%程度と置く。)
03

申込スケジュール

上場日 2024-12-23(月)
✓
—
上場承認
✓
—
BB開始
✓
—
BB終了
✓
—
公開価格決定
✓
—
購入申込期間
✓
12/23
上場日
上場済 · 上場後 690 日経過次回IPOに備え、主幹事の口座開設を進めておきましょう
04

業績・財務ハイライト

損益(PL)・財政状態(BS)・キャッシュフロー(CF)・事業KPIの4区分
PL
損益(5期推移)
売上の伸び・黒字化・利益率の質
売上CAGR(過去4期)
+4.3%
直近YoY +13.6%
営業利益の状況
2022-12 黒字化
直近 0.4億 / 1.5%
営業利益率の改善
1.5%
改善継続中
単体
2,731
1,821
910
0
2,307
2019-12
2,285
2020-12
2,560
2021-12
2,404
2022-12
2,731
2023-12
単位: 百万円 · 濃緑=会社予想 · 単体
決算期2019-122020-122021-122022-122023-12
売上高(百万円)2,3072,2852,5602,4042,731
営業利益(百万円)———6441
純利益(百万円)8813704027
BS
財政状態(5期推移)
総資産・純資産の推移と直近の財政状態
14
9.3
4.6
0
8.9
4.0
2019-12
12
4.2
2020-12
13
4.9
2021-12
13
5.4
2022-12
14
5.6
2023-12
総資産
純資産
単位: 億円 · 単体
単体
資産
現預金 55%
その他流動資産 33%
12%
13.9億
負債+純資産
流動負債 36%
固定負債 24%
純資産 40%
13.9億
現預金7.7億
その他流動資産4.6億
固定資産1.6億
流動負債5.0億
固定負債3.3億
純資産5.6億
自己資本比率
39.7%
標準的
現預金
7.7億
営業CF黒字で持続可能
有利子負債比率
42.4%
相応
IPO調達後の現預金見込み
8.3億
現預金+公募分の手取り概算(手数料等控除後・売出/OA分は含まず)
CF
キャッシュフロー(2期推移)
営業CFのプラス安定・FCFの推移
2022-12
+0.9
-0.1
+0.8
2023-12
+0.9
-0.5
+0.4
営業CF
投資CF
FCF
単位: 億円
営業CF(直近)
+0.9億
黒字キャッシュ
投資CF(直近)
-0.5億
成長投資中
財務CF(直近)
+0.7億
資金調達
FCF(直近)
+0.4億
余剰キャッシュ
※ キャッシュ・フロー計算書は有価証券届出書の監査対象が直近2期のため、開示されるのは直近2期分のみです(売上・利益は5期分)。
05

公募価格・初値の推移

想定 → 仮条件 → 公開価格 → 初値(時価総額・PER付き)
1想定発行価格
¥570
— 承認時
時価総額 4.4億
2仮条件
¥510〜550
— 前後決定
時価総額 4.1億
3公開価格
¥550
— 決定済
時価総額 4.3億
4初値
¥600
2024-12-23 上場日に確定
時価総額 4.7億
1.09x
発行済株式数
804,000株
公募株式数
120,000株
売出株式数
60,000株
OA(オーバーアロット)
27,000株
吸収金額
1.1億円
実績PER
—倍
想定PBR
0.8倍
想定ROE
4.9%
06

幹事団・配分シェア

主幹事の口座保有 = 当選確率最大化への近道
証券会社役割配分シェア引受株式数アクション
Jト
Jトラスト グローバル証券
★ 当選確率MAXの主幹事
主幹事—96,600株今すぐ口座開設
SBI
証券
副幹事—9,000株申込終了
岡三
証券
岡三証券
副幹事—5,400株申込終了
Rakuten
証券
副幹事—5,400株申込終了
丸三
丸三証券
副幹事—3,600株申込終了
08

資金使途(IPOで調達する資金の使い道)

調達資金の使途(公募 + 売出)
合計 0.6億円
差引手取概算額0.6億 (100%)
09

ピア比較

同業上場企業との比較指標(PER / PBR / ROE)
コード企業名業種時価総額PERPBRROE初値倍率30日リターン
5241日本オーエー研究所情報・通信4.4億—0.84.9%1.09x—
—業種平均(情報・通信業・グロース)JPX 242社—36.83.3———
10

過去類似IPO

同規模(吸収金額帯)・同市場の過去IPO実績
25/11 上場
ハンワホームズ
275A · 吸収 1.17億
初値倍率1.10x
1年後—
25/04 上場
エレベーターコミュニケーションズ
353A · 吸収 2.03億
初値倍率1.29x
1年後—
25/03 上場
パパネッツ
9388 · 吸収 1.61億
初値倍率1.19x
1年後—
25/02 上場
バルコス
7790 · 吸収 1.76億
初値倍率1.00x
1年後—
11

セクター別の最近のIPOパフォーマンス

情報・通信 セクターの直近トレンド
セクター
情報・通信
過去12ヶ月 22社
平均初値倍率
1.37x
平均1年後リターン
—
直近30日リターン
—
12

会社プロフィール

代表者・所在地・規模など EDINET 由来の基本情報
代表者代表取締役社長 奥山 宏昭
本社所在地東京都千代田区西神田三丁目2番1号
従業員数223名
設立1983年5月
決算月12月期
PDF
有価証券届出書(目論見書)
正確な最新情報は目論見書・EDINET等の公式開示をご確認ください
主幹事 = 当選確率MAX
Jト
Jトラスト グローバル証券
主幹事
Jトラスト グローバル証券で口座開設
本銘柄は上場済 / 次回IPOでJトラスト グローバル証券を活用するために
お申し込み可能な証券会社
5社
Jト
Jトラスト グローバル証券主幹事
配分シェア —
口座開設
SBI
証券
SBI証券
配分シェア —
岡三
証券
岡三証券
配分シェア —
Rakuten
証券
楽天証券
配分シェア —
丸三
丸三証券
配分シェア —
関連情報・出典
有価証券届出書・目論見書(EDINET)開く
新規上場会社情報(Ⅰの部・成長可能性/JPX)開く
公式IR・会社サイト開く
上場済2024年12月23日 上場
IPOスケジュール2024年12月日本オーエー研究所
評価D
名証ネクスト小型

日本オーエー研究所

5241 · 情報・通信
公共・金融系の独立系受託開発
IPO基本条件
スケジュール上場済
✓
—
BB開始
✓
—
BB締切
✓
—
価格決定
✓
—
購入申込
✓
12/23
上場
仮条件
510〜550円
想定価格 ¥570
想定時価総額 / 吸収金額
4.4億円 / 1.1億円
規模感:小型
発行株数 / 公開株数
804,000株 / 207,000株
オファリングレシオ 25.7%
予想PER / PBR
— / 0.8倍
想定時価総額ベース
主幹事 = 当選確率MAX
Jト
Jトラスト グローバル証券
主幹事
Jトラスト グローバル証券で口座開設
本銘柄は上場済 / 次回IPOに備えて
01

事業概要

情報・通信 · 公共・金融系の独立系受託開発
1. 事業内容

1983年設立の独立系システム開発会社です。資本やベンダーに依存しない立場で、創業以来、官公庁向けの公共系事業を展開し、2007年からは銀行・保険・証券向けの金融・法人系事業を加え、この2事業を主力としています。受注はメーカーやシステムインテグレーターのパートナーとして個別領域を担う形が中心で、国税電子申告システムや通関情報システムなど社会基盤を支える大規模案件に関与してきました。開発後の保守やアップデートを含む長期継続案件が多い点が事業の特徴です。

2. 事業の特徴・強み

(1) 約40年の官公庁開発実績 創業以来、官公庁システムの開発を積み重ね、自ら入札に参加できる資格を保有する点が信頼の基盤となっています。 (2) 認定パートナーの地位 NTTデータのアソシエイトパートナーやNSD・CIJのコアパートナーに認定され、大手から領域を任される技術力を備えています。 (3) 長期継続の案件構造 基幹システムは納品後も保守や改修が続くため、案件が長期化しやすく受注の継続性が見込めます。

3. 業績推移と成長要因

売上高は2022年12月期の2,404百万円から2023年12月期は2,731百万円へと前期比約13.6%増加し、官公庁向けの受注が伸長しました。一方で営業利益は64百万円から41百万円、純利益は40百万円から27百万円へと減少し、人材確保コストの上昇などが利益を圧迫しています。公共・金融分野のDX投資は堅調で受注環境は良好ですが、労働集約的な構造のため売上成長を利益へ結び付けられるかが今後の焦点です。

4. リスクと投資家視点の注視ポイント

最大の留意点は売上構成です。当事業年度の売上の84.1%をNTTデータグループが占めており、同グループの方針変更が業績に影響しやすい構造です。また受託開発は参入障壁が相対的に低く、オフショア開発などとの価格競争にもさらされます。加えてIT人材の確保が難しく、人件費の上昇が収益を圧迫する可能性があります。納期遅延や不採算案件の発生も業績変動要因となり得ます。

※ 本要約はAIによる届出書の要約です。編集部レビュー済
02

らぼ評価(5軸の根拠)

需給/地合い/成長・テーマ/割安性/リスク + 編集部総括
らぼ総合評価
D
らぼ初値予測✧ 予想的中!
¥559〜638-2.0%〜+12.0%
100株あたり利益 -1,100〜+6,800円
総合評価はCで、需給は底堅いが収益力は限定的
※ 初値予測・らぼ評価(バンド/グレード・割れリスク・確信度)はいずれも編集部・AIによる独自分析です。統計モデル等による参考情報であり、投資助言・投資結果の保証ではありません。
編集部コメント
公共・金融分野の受託システム開発を手掛ける独立系企業で、官公庁の基幹システムを中心に約40年の開発実績を積み上げてきた点が強みです。国税電子申告や通関情報処理など社会基盤を支えるシステムに関与し、納品後の保守や改修まで含む長期継続案件が事業の柱となっています。吸収金額は約1.14億円と極めて小型で需給面は締まりやすく、公開価格550円は仮条件の上限と一致しているため短期の需給は底堅いと評価できます。一方で売上は27億円規模ながら純利益は0.27億円と利益率が低く、前期比でも減益となっているため、総合評価はCにとどめました。(一方で売上の84.1%をNTTデータグループに依存する顧客集中の観点からは保守的に見られる可能性も高く、割れリスク:11%・評価の確信度:92%程度と置く。)
03

申込スケジュール

上場 12-23(月)
✓
上場承認
—
✓
BB開始
—
✓
BB終了
—
✓
公開価格決定
—
✓
購入申込期間
—
✓
上場日
12/23
上場済 · 上場後 690 日経過
04

業績・財務ハイライト

PL / BS / CF / KPI
PL
損益(5期推移)
単位: 百万円
売上CAGR
(過去4期)
+4.3%
YoY +13.6%
営業利益の状況
2022-12黒字化
直近 0.4億 / 1.5%
営業利益率
(改善)
1.5%
改善継続中
2,731
1,821
910
0
2,307
2019-12
2,285
2020-12
2,560
2021-12
2,404
2022-12
2,731
2023-12
BS
財政状態
単体
総資産
13.9億
純資産
5.6億
自己資本比率
39.7%
現預金
7.7億
総資産・純資産(5期推移)
単位: 億円
14
9.3
4.6
0
8.9
4.0
2019-12
12
4.2
2020-12
13
4.9
2021-12
13
5.4
2022-12
14
5.6
2023-12
総資産
純資産
資産 vs 負債・純資産
純資産 40%
負債 60%
CF
キャッシュフロー
単位: 百万円
2022-12
営業
+89
投資
-8
FCF
+81
2023-12
営業
+94
投資
-52
FCF
+42
05

公募価格・初値の推移

想定 → 仮条件 → 公開価格 → 初値
1
想定発行価格
¥570
— 承認時時価総額 4.4億
2
仮条件
¥510〜550
— 決定時価総額 4.1億
3
公開価格
¥550
— 決定済時価総額 4.3億
4
初値
¥600
2024-12-23時価総額 4.7億1.09x
株式数 / 吸収金額
発行済株式数
804,000株
公募株式数
120,000株
売出株式数
60,000株
OA
27,000株
実績PER
—倍
想定PBR
0.8倍
想定ROE
4.9%
06

幹事団・配分シェア

主幹事の口座保有 = 当選確率最大化
Jト
Jトラスト グローバル証券主幹事
—96,600株
口座開設
SBI
証券
SBI証券副幹事
—9,000株
岡三
証券
岡三証券副幹事
—5,400株
Rakuten
証券
楽天証券副幹事
—5,400株
丸三
丸三証券副幹事
—3,600株
08

資金使途

IPOで調達する資金の使い道
調達資金の使途
合計 0.6億
差引手取概算額0.6億 (100%)
09

ピア比較

同業上場企業との比較指標
本銘柄
5241
日本オーエー研究所
時価総額
4.4億
PER
—
PBR
0.8
ROE
4.9%
—
業種平均(情報・通信業・グロース)
JPX 242社
時価総額
—
PER
36.8
初値倍率
—
30日
—
10

過去類似IPO

同規模(吸収金額帯)・同市場の過去IPO実績
25/11 上場
ハンワホームズ
275A · 1.17億
初値倍率1.10x
1年後—
25/04 上場
エレベーターコミュニケーションズ
353A · 2.03億
初値倍率1.29x
1年後—
25/03 上場
パパネッツ
9388 · 1.61億
初値倍率1.19x
1年後—
25/02 上場
バルコス
7790 · 1.76億
初値倍率1.00x
1年後—
11

セクター別IPOパフォーマンス

セクター
情報・通信
過去12ヶ月 22社
平均初値倍率
1.37x
平均1年後リターン
—
直近30日リターン
—
12

会社プロフィール

代表者・所在地・規模
代表者代表取締役社長 奥山 宏昭
本社所在地東京都千代田区西神田三丁目2番1号
従業員数223名
設立1983年5月
決算月12月期
Jト
次回IPOに備えて
Jトラスト グローバル証券
口座開設