HUMAN MADEは2016年2月に設立され、人間の閃きと手仕事から生まれるカルチャーを世界へ届けることを掲げるアパレル企業である。主力はストリート発の自社ブランド「HUMAN MADE」で、過去と未来の融合をテーマに付加価値の高い衣料品やライフスタイル雑貨を企画・生産する。提供形態は自社ECと国内7店舗を中心とするダイレクトチャネルで、海外は卸売やパートナー店舗で補完する。KAWS氏やNIKE等とのコラボでブランド価値を高め、単一セグメントながらグローバルに支持を集めている。

(1) 値引き不要の価格決定力 設立以来100%のプロパー消化率を維持し、需要に対し供給を絞ることで定価販売と高い売上総利益率を実現している。 (2) ブランドエクイティとコラボ網 著名クリエイターや世界的企業とのコラボで認知と価値を高め、広告費を抑えた直接的な情報発信が高利益率を支える。 (3) アセットライトな収益構造 自社ECと少数店舗を軸に運転資本を低く保ち、損益分岐点を抑えた効率的な経営で外部環境の変動に耐える体質を築く。

売上高は2021年1月期の18.52億円から2025年1月期は112.58億円へと4年で約6倍に拡大し、直近も前期83.90億円から約34%増と高成長が続く。利益も純利益が前期15.87億円から21.28億円へ約34%増、営業利益率は約28%と高水準を保つ。成長の主因は国内インバウンド需要の取り込みと海外売上の拡大で、中国を主戦場とした本格投資やEUでのブランディング、HUMAN MADE以外のブランドポートフォリオ拡大が中期の伸びしろとなる。

最大の懸念は創業者でありクリエイティブディレクターであるNIGO氏への依存で、契約変更や業務遂行が困難になれば業績やブランド価値に影響が及ぶ可能性がある。また売上の大半が単一のHUMAN MADEブランドに集中するため、ブランドイメージの低下が直接業績に響きやすい。加えてファッション業界特有の景気・消費動向の変動、海外展開に伴う地政学・為替リスク、ECに関わる情報システムリスクなども継続的に注視すべき要素である。