上場済2024年3月26日 上場 次の主幹事IPOに備えて口座開設
IPOスケジュール2024年03月JSH(150A)
評価S
東証グロース小型IPO

JSH

150A · サービス· 「精神科訪問看護」軸の在宅医療・地方創生企業
IPO基本条件
スケジュール上場済
✓
—
BB開始
✓
—
BB締切
✓
—
価格決定
✓
—
購入申込
✓
03/26
上場
仮条件
350〜380円
想定価格 ¥380
想定時価総額 / 吸収金額
25.0億円 / 4.5億円
規模感:小型
発行株数 / 公開株数
5,482,600株 / 977,500株
オファリングレシオ 17.8%
予想PER / PBR
— / 1.9倍
想定時価総額ベース
主幹事 = 当選確率MAX
SBI
証券
SBI証券
主幹事
SBI証券で口座開設
本銘柄は上場済 / 次回IPOでSBI証券を活用するために
副幹事・引受の証券会社
みずほ
証券
みずほ証券—開設
FF
FFG証券—開設
藍澤
藍澤證券—開設
01

事業概要

サービス · 「精神科訪問看護」軸の在宅医療・地方創生企業

1. 事業内容

JSHは2016年設立で、東京都中央区に本社を置き、在宅医療事業と地方創生事業を営む。主力の在宅医療事業では、精神疾患を抱える方を主たる対象に、自社の看護師職員等による精神科訪問看護サービスを提供する。医療機関に訪問診療のコンサルティングを行って連携を深め、訪問看護の利用者紹介を受ける形態が特徴で、収入の9割超は国民健康保険団体連合会や社会保険診療報酬支払基金等への診療報酬請求で構成される。地方創生事業では障がい者雇用支援と観光物産を手掛け、九州の農園を活用した雇用創出に取り組む。

2. 事業の特徴・強み

(1) 継続性の高い収益構造 売上の9割超を全国一律の診療報酬が占め、利用者数の積み上げで安定的に収益を計上できる事業モデルを構築している点が強みである。 (2) 医療機関連携による紹介網 訪問診療のコンサルティングを通じて医療機関との関係を築き、利用者の約4割を連携医療機関から紹介で獲得する独自の集客経路を持つ。 (3) 社会的需要の追い風 精神科の在宅移行推進や障がい者法定雇用率の段階的引き上げが、両事業の需要拡大を後押ししている。

3. 業績推移と成長要因

売上高は2022年3月期2,330百万円から2023年3月期2,968百万円へと前期比約27%増となった。純利益は同61百万円から188百万円へと約3倍に拡大し、営業利益も89百万円から165百万円へ伸びた。訪問看護ステーションを東京・大阪・札幌など17箇所へ拡大し、利用者数の積み上げが収益を押し上げた。精神科の在宅移行推進と障がい者法定雇用率の引き上げが続く環境が、今後の成長余地を支える要因となる。

4. リスクと投資家視点の注視ポイント

在宅医療事業は介護保険法や健康保険法に基づく許認可が前提で、その更新や取消に事業が左右される。診療報酬は医療保険で2年に1回、介護報酬で3年に1回改定され、改定内容によって業績が影響を受ける可能性がある。連携医療機関が訪問診療の方針を転換すれば利用者紹介が細るリスクもある。地方創生事業では障がい者の法定雇用率や雇用動向の変化が需要を左右する点に留意したい。

※ 本要約はAIによる届出書の要約です。編集部レビュー済
02

らぼ評価(5軸の根拠)

編集部監修・需給/地合い/成長・テーマ/割安性/リスクの評価詳細 + 編集部総括
らぼ総合評価
S
らぼ初値予測✧ 予想的中!
¥669〜1,113+76.0%〜+193.0%
100株あたり利益 +28,900〜+73,300円
総合評価はDバンド、需給に慎重さの残る小型案件
※ 初値予測・らぼ評価(バンド/グレード・割れリスク・確信度)はいずれも編集部・AIによる独自分析です。統計モデル等による参考情報であり、投資助言・投資結果の保証ではありません。
○
需給吸収4.5億・小型
吸収金額4.46億円の小型案件で需給は本来締まりやすい一方、上位株主にVCが複数並び、ロックアップに株価1.5倍での解除条項が付く構成のため、上値では需給が緩みやすい点に留意が必要であり、慎重さを残した評価とした。
◎
地合い注目度は中位
精神科訪問看護と障がい者雇用支援はいずれも社会的意義の高い成長領域だが、一般投資家にとっての話題性や知名度は中程度にとどまるため、市場の注目度は平均的な水準にあると見込まれ、過度な人気化は想定しにくい局面と判断した。
○
成長・テーマ増収益で高成長
売上高は前期比約27%増、純利益は前期比約3倍に拡大し、営業利益も大きく伸びた。訪問看護ステーション網の拡大と利用者の積み上げが成長を牽引しており、精神科在宅移行や障がい者雇用の需要拡大という追い風の継続も見込まれる点を評価した。
○
割安性PER約13倍
時価総額約25億円に対し前期純利益は約1.88億円でPER約13倍と算出される。純利益が前期比約3倍に伸びた高い成長性を踏まえれば割高感は限定的であり、小型かつ増収増益基調の案件として、割安性は十分に妥当な圏内にあると判断する。
○
リスク許認可依存に留意
許認可の更新や診療報酬改定への依存があり、連携医療機関が方針を転換すれば利用者紹介の減少につながる懸念は残る。もっとも継続企業の前提に重大な疑義など深刻な財務リスクは確認されず、基礎的なリスクは相対的に限定的と評価した。
編集部コメント
総合バンドはDと評価する。在宅医療事業は診療報酬が売上の9割超を占めて継続性が高く、前期は売上2,968百万円・純利益188百万円と回復基調にある点を評価の軸とした。時価総額約25億円に対し前期純利益約1.88億円でPER約13倍、純利益が前期比約3倍に伸びた成長性を踏まえると割安性は妥当圏にあると判断する。一方で吸収金額4.46億円の小型案件ながら上位にVCが複数並び、ロックアップに株価1.5倍での解除条項が付くため、上値での需給緩みには注意したい局面である。(一方でロックアップ1.5倍解除条項による需給警戒の観点からは保守的に見られる可能性も高く、割れリスク:45%・評価の確信度:92%程度と置く。)
03

申込スケジュール

上場日 2024-03-26(火)
✓
—
上場承認
✓
—
BB開始
✓
—
BB終了
✓
—
公開価格決定
✓
—
購入申込期間
✓
03/26
上場日
上場済 · 上場後 964 日経過次回IPOに備え、主幹事の口座開設を進めておきましょう
04

業績・財務ハイライト

損益(PL)・財政状態(BS)・キャッシュフロー(CF)・事業KPIの4区分
PL
損益(5期推移)
売上の伸び・黒字化・利益率の質
売上CAGR(過去4期)
+98.3%
直近YoY +27.4%
営業利益の状況
2022-03 黒字化
直近 1.6億 / 5.6%
営業利益率の改善
5.6%
改善継続中
単体
2,968
1,979
989
0
192
2019-03
723
2020-03
1,503
2021-03
2,330
2022-03
2,968
2023-03
単位: 百万円 · 濃緑=会社予想 · 単体
決算期2019-032020-032021-032022-032023-03
売上高(百万円)1927231,5032,3302,968
営業利益(百万円)———89165
純利益(百万円)40-526-14261188
BS
財政状態(5期推移)
総資産・純資産の推移と直近の財政状態
20
13
6.6
0
7.5
7.0
2019-03
8.4
1.8
2020-03
8.8
0.8
2021-03
16
6.6
2022-03
20
13
2023-03
総資産
純資産
単位: 億円 · 単体
単体
資産
現預金 40%
その他流動資産 23%
固定資産 37%
19.9億
負債+純資産
流動負債 20%
13%
純資産 67%
19.9億
現預金8.0億
その他流動資産4.5億
固定資産7.3億
流動負債4.0億
固定負債2.6億
純資産13.3億
自己資本比率
66.9%
健全水準
現預金
8.0億
営業CF黒字で持続可能
有利子負債比率
13.1%
低水準
IPO調達後の現預金見込み
11.5億
現預金+公募分の手取り概算(手数料等控除後・売出/OA分は含まず)
CF
キャッシュフロー(2期推移)
営業CFのプラス安定・FCFの推移
2022-03
+1.4
-1.8
-0.3
2023-03
+2.3
-1.9
+0.3
営業CF
投資CF
FCF
単位: 億円
営業CF(直近)
+2.3億
黒字キャッシュ
投資CF(直近)
-1.9億
成長投資中
財務CF(直近)
+0.9億
資金調達
FCF(直近)
+0.3億
余剰キャッシュ
※ キャッシュ・フロー計算書は有価証券届出書の監査対象が直近2期のため、開示されるのは直近2期分のみです(売上・利益は5期分)。
05

公募価格・初値の推移

想定 → 仮条件 → 公開価格 → 初値(時価総額・PER付き)
1想定発行価格
¥380
— 承認時
時価総額 25.0億
2仮条件
¥350〜380
— 前後決定
時価総額 24.0億
3公開価格
¥456
— 決定済
時価総額 30.0億
4初値
¥893
2024-03-26 上場日に確定
時価総額 58.8億
1.96x
発行済株式数
5,482,600株
公募株式数
850,000株
売出株式数
—株
OA(オーバーアロット)
127,500株
吸収金額
4.5億円
実績PER
—倍
想定PBR
1.9倍
想定ROE
14.1%
06

幹事団・配分シェア

主幹事の口座保有 = 当選確率最大化への近道
証券会社役割配分シェア引受株式数アクション
SBI
証券
★ 当選確率MAXの主幹事
主幹事—756,500株今すぐ口座開設
みずほ
証券
みずほ証券
副幹事—42,500株申込終了
FF
FFG証券
副幹事—25,500株申込終了
藍澤
藍澤證券
副幹事—17,000株申込終了
岡三
証券
岡三証券
副幹事—8,500株申込終了
07

株主構成

経営陣・VC比率・売出元 / ロックアップ条件は右端列で確認
#株主名属性保有株数売出株数保有比率ロックアップ
1野口 和輝individual1,976,000—39.63%180日
2ジャフコSV5共有投資事業有限責任組合vc1,570,800—31.51%90日 / 1.5倍解除
3ジャフコSV5スター投資事業有限責任組合vc388,400—7.79%90日 / 1.5倍解除
4東京センチュリー株式会社company180,000—3.61%90日 / 1.5倍解除
5Ariake Secondary Fund Ⅲ LP 無限責任組合員 Ariake Capital Management Ⅲ Limited 常任代理人 あいざわアセットマネジメント株式会社vc106,600—2.14%—
6芙蓉総合リース株式会社company106,600—2.14%180日
7FFGベンチャー投資事業有限責任組合第2号vc73,200—1.47%90日 / 1.5倍解除
8SGインキュベート第1号投資事業有限責任組合vc66,000—1.32%90日 / 1.5倍解除
9大分VCサクセスファンド6号投資事業有限責任組合vc42,000—0.84%180日
10三菱UFJキャピタル8号投資事業有限責任組合vc33,200—0.67%90日 / 1.5倍解除
株主タイプ別の構成
4
属性
経営陣・親族46.9%
VC/CVC46.5%
従業員持株会0%
その他6.5%
売出元の確認ポイント
VC比率は確認中です。判明次第、ロックアップ解除タイミング(90日 or 1.5倍)と合わせて評価します。
08

資金使途(IPOで調達する資金の使い道)

調達資金の使途(公募 + 売出)
合計 3.5億円
差引手取概算額(合計上限 4.00億円)3.5億 (100%)
09

ピア比較

同業上場企業との比較指標(PER / PBR / ROE)
コード企業名業種時価総額PERPBRROE初値倍率30日リターン
150AJSHサービス25.0億—1.914.1%1.96x—
—業種平均(サービス業・グロース)JPX 187社—20.42.2———
10

過去類似IPO

同規模(吸収金額帯)・同市場の過去IPO実績
25/12 上場
スタートライン
477A · 吸収 8.05億
初値倍率1.95x
1年後—
25/12 上場
フィットクルー
469A · 吸収 8.45億
初値倍率1.36x
1年後—
25/11 上場
クラシコ
442A · 吸収 4.47億
初値倍率2.35x
1年後—
25/11 上場
NE
441A · 吸収 4.31億
初値倍率1.00x
1年後—
11

セクター別の最近のIPOパフォーマンス

サービス セクターの直近トレンド
セクター
サービス
過去12ヶ月 16社
平均初値倍率
1.25x
平均1年後リターン
—
直近30日リターン
—
12

会社プロフィール

代表者・所在地・規模など EDINET 由来の基本情報
代表者代表取締役会長兼社長 野口 和輝
本社所在地東京都中央区京橋一丁目1番5号 セントラルビル
従業員数423名
設立2016年4月
決算月3月期
PDF
有価証券届出書(目論見書)
正確な最新情報は目論見書・EDINET等の公式開示をご確認ください
主幹事 = 当選確率MAX
SBI
証券
SBI証券
主幹事
SBI証券で口座開設
本銘柄は上場済 / 次回IPOでSBI証券を活用するために
お申し込み可能な証券会社
5社
SBI
証券
SBI証券主幹事
配分シェア —
口座開設
みずほ
証券
みずほ証券
配分シェア —
FF
FFG証券
配分シェア —
藍澤
藍澤證券
配分シェア —
岡三
証券
岡三証券
配分シェア —
関連情報・出典
有価証券届出書・目論見書(EDINET)開く
新規上場会社情報(Ⅰの部・成長可能性/JPX)開く
公式IR・会社サイト開く
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IPOスケジュール2024年03月JSH
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JSH

150A · サービス
「精神科訪問看護」軸の在宅医療・地方創生企業
IPO基本条件
スケジュール上場済
✓
—
BB開始
✓
—
BB締切
✓
—
価格決定
✓
—
購入申込
✓
03/26
上場
仮条件
350〜380円
想定価格 ¥380
想定時価総額 / 吸収金額
25.0億円 / 4.5億円
規模感:小型
発行株数 / 公開株数
5,482,600株 / 977,500株
オファリングレシオ 17.8%
予想PER / PBR
— / 1.9倍
想定時価総額ベース
主幹事 = 当選確率MAX
SBI
証券
SBI証券
主幹事
SBI証券で口座開設
本銘柄は上場済 / 次回IPOに備えて
01

事業概要

サービス · 「精神科訪問看護」軸の在宅医療・地方創生企業
1. 事業内容

JSHは2016年設立で、東京都中央区に本社を置き、在宅医療事業と地方創生事業を営む。主力の在宅医療事業では、精神疾患を抱える方を主たる対象に、自社の看護師職員等による精神科訪問看護サービスを提供する。医療機関に訪問診療のコンサルティングを行って連携を深め、訪問看護の利用者紹介を受ける形態が特徴で、収入の9割超は国民健康保険団体連合会や社会保険診療報酬支払基金等への診療報酬請求で構成される。地方創生事業では障がい者雇用支援と観光物産を手掛け、九州の農園を活用した雇用創出に取り組む。

2. 事業の特徴・強み

(1) 継続性の高い収益構造 売上の9割超を全国一律の診療報酬が占め、利用者数の積み上げで安定的に収益を計上できる事業モデルを構築している点が強みである。 (2) 医療機関連携による紹介網 訪問診療のコンサルティングを通じて医療機関との関係を築き、利用者の約4割を連携医療機関から紹介で獲得する独自の集客経路を持つ。 (3) 社会的需要の追い風 精神科の在宅移行推進や障がい者法定雇用率の段階的引き上げが、両事業の需要拡大を後押ししている。

3. 業績推移と成長要因

売上高は2022年3月期2,330百万円から2023年3月期2,968百万円へと前期比約27%増となった。純利益は同61百万円から188百万円へと約3倍に拡大し、営業利益も89百万円から165百万円へ伸びた。訪問看護ステーションを東京・大阪・札幌など17箇所へ拡大し、利用者数の積み上げが収益を押し上げた。精神科の在宅移行推進と障がい者法定雇用率の引き上げが続く環境が、今後の成長余地を支える要因となる。

4. リスクと投資家視点の注視ポイント

在宅医療事業は介護保険法や健康保険法に基づく許認可が前提で、その更新や取消に事業が左右される。診療報酬は医療保険で2年に1回、介護報酬で3年に1回改定され、改定内容によって業績が影響を受ける可能性がある。連携医療機関が訪問診療の方針を転換すれば利用者紹介が細るリスクもある。地方創生事業では障がい者の法定雇用率や雇用動向の変化が需要を左右する点に留意したい。

※ 本要約はAIによる届出書の要約です。編集部レビュー済
02

らぼ評価(5軸の根拠)

需給/地合い/成長・テーマ/割安性/リスク + 編集部総括
らぼ総合評価
S
らぼ初値予測✧ 予想的中!
¥669〜1,113+76.0%〜+193.0%
100株あたり利益 +28,900〜+73,300円
総合評価はDバンド、需給に慎重さの残る小型案件
※ 初値予測・らぼ評価(バンド/グレード・割れリスク・確信度)はいずれも編集部・AIによる独自分析です。統計モデル等による参考情報であり、投資助言・投資結果の保証ではありません。
編集部コメント
総合バンドはDと評価する。在宅医療事業は診療報酬が売上の9割超を占めて継続性が高く、前期は売上2,968百万円・純利益188百万円と回復基調にある点を評価の軸とした。時価総額約25億円に対し前期純利益約1.88億円でPER約13倍、純利益が前期比約3倍に伸びた成長性を踏まえると割安性は妥当圏にあると判断する。一方で吸収金額4.46億円の小型案件ながら上位にVCが複数並び、ロックアップに株価1.5倍での解除条項が付くため、上値での需給緩みには注意したい局面である。(一方でロックアップ1.5倍解除条項による需給警戒の観点からは保守的に見られる可能性も高く、割れリスク:45%・評価の確信度:92%程度と置く。)
03

申込スケジュール

上場 03-26(火)
✓
上場承認
—
✓
BB開始
—
✓
BB終了
—
✓
公開価格決定
—
✓
購入申込期間
—
✓
上場日
03/26
上場済 · 上場後 964 日経過
04

業績・財務ハイライト

PL / BS / CF / KPI
PL
損益(5期推移)
単位: 百万円
売上CAGR
(過去4期)
+98.3%
YoY +27.4%
営業利益の状況
2022-03黒字化
直近 1.6億 / 5.6%
営業利益率
(改善)
5.6%
改善継続中
2,968
1,979
989
0
192
2019-03
723
2020-03
1,503
2021-03
2,330
2022-03
2,968
2023-03
BS
財政状態
単体
総資産
19.9億
純資産
13.3億
自己資本比率
66.9%
現預金
8.0億
総資産・純資産(5期推移)
単位: 億円
20
13
6.6
0
7.5
7.0
2019-03
8.4
1.8
2020-03
8.8
0.8
2021-03
16
6.6
2022-03
20
13
2023-03
総資産
純資産
資産 vs 負債・純資産
純資産 67%
負債 33%
CF
キャッシュフロー
単位: 百万円
2022-03
営業
+145
投資
-176
FCF
-31
2023-03
営業
+225
投資
-195
FCF
+30
05

公募価格・初値の推移

想定 → 仮条件 → 公開価格 → 初値
1
想定発行価格
¥380
— 承認時時価総額 25.0億
2
仮条件
¥350〜380
— 決定時価総額 24.0億
3
公開価格
¥456
— 決定済時価総額 30.0億
4
初値
¥893
2024-03-26時価総額 58.8億1.96x
株式数 / 吸収金額
発行済株式数
5,482,600株
公募株式数
850,000株
売出株式数
—株
OA
127,500株
実績PER
—倍
想定PBR
1.9倍
想定ROE
14.1%
06

幹事団・配分シェア

主幹事の口座保有 = 当選確率最大化
SBI
証券
SBI証券主幹事
—756,500株
口座開設
みずほ
証券
みずほ証券副幹事
—42,500株
FF
FFG証券副幹事
—25,500株
藍澤
藍澤證券副幹事
—17,000株
岡三
証券
岡三証券副幹事
—8,500株
07

株主構成

経営陣・VC比率・売出元 / ロックアップは右側で確認
株主タイプ別の構成
4
属性
経営陣・親族46.9%
VC/CVC46.5%
従業員持株会0%
その他6.5%
大株主TOP10売出 = 上場で売る株
1
野口 和輝
individual180日
39.63%
2
ジャフコSV5共有投資事業有限責任組合
vc90日 / 1.5倍解除
31.51%
3
ジャフコSV5スター投資事業有限責任組合
vc90日 / 1.5倍解除
7.79%
4
東京センチュリー株式会社
company90日 / 1.5倍解除
3.61%
5
Ariake Secondary Fund Ⅲ LP 無限責任組合員 Ariake Capital Management Ⅲ Limited 常任代理人 あいざわアセットマネジメント株式会社
vc—
2.14%
6
芙蓉総合リース株式会社
company180日
2.14%
7
FFGベンチャー投資事業有限責任組合第2号
vc90日 / 1.5倍解除
1.47%
8
SGインキュベート第1号投資事業有限責任組合
vc90日 / 1.5倍解除
1.32%
9
大分VCサクセスファンド6号投資事業有限責任組合
vc180日
0.84%
10
三菱UFJキャピタル8号投資事業有限責任組合
vc90日 / 1.5倍解除
0.67%
08

資金使途

IPOで調達する資金の使い道
調達資金の使途
合計 3.5億
差引手取概算額(合計上限 4.00億円)3.5億 (100%)
09

ピア比較

同業上場企業との比較指標
本銘柄
150A
JSH
時価総額
25.0億
PER
—
PBR
1.9
ROE
14.1%
—
業種平均(サービス業・グロース)
JPX 187社
時価総額
—
PER
20.4
初値倍率
—
30日
—
10

過去類似IPO

同規模(吸収金額帯)・同市場の過去IPO実績
25/12 上場
スタートライン
477A · 8.05億
初値倍率1.95x
1年後—
25/12 上場
フィットクルー
469A · 8.45億
初値倍率1.36x
1年後—
25/11 上場
クラシコ
442A · 4.47億
初値倍率2.35x
1年後—
25/11 上場
NE
441A · 4.31億
初値倍率1.00x
1年後—
11

セクター別IPOパフォーマンス

セクター
サービス
過去12ヶ月 16社
平均初値倍率
1.25x
平均1年後リターン
—
直近30日リターン
—
12

会社プロフィール

代表者・所在地・規模
代表者代表取締役会長兼社長 野口 和輝
本社所在地東京都中央区京橋一丁目1番5号 セントラルビル
従業員数423名
設立2016年4月
決算月3月期
SBI
証券
次回IPOに備えて
SBI証券
口座開設